1 一、行业增长放缓，集中度持续提升 1.1 市场空间超 3000 亿，整体增长放缓 我国是最大的瓷砖生产/消费国，国内瓷砖市场超 3000 亿。根据《世界瓷砖生产与消费报告》，我国是最大的瓷砖生产/消费国，2018 年我国瓷砖生产量/消费量分别占全球 47%/41%。根据中国建筑卫生陶瓷协会数据， 2019 年全国规模以上建筑陶瓷企业主营业务收入达 3079 .9 亿， Yo Y+ 2 .9 % 。考虑到规模以下企业，我国瓷砖市场空间超 3000 亿。其中 2017/2018 年规模上建筑陶瓷企业主营业务收入 YoY-8.5%/-28.1%，我们判断一是受下游竣工增速放缓/部分市场被其他材料替代影响， 瓷砖需求有所下...
1 一、行业增长放缓，集中度持续提升 1.1 市场空间超 3000 亿，整体增长放缓 我国是最大的瓷砖生产/消费国，国内瓷砖市场超 3000 亿。根据《世界瓷砖生产与消费报告》，我国是最大的瓷砖生产/消费国，2018 年我国瓷砖生产量/消费量分别占全球 47%/41%。根据中国建筑卫生陶瓷协会数据， 2019 年全国规模以上建筑陶瓷企业主营业务收入达 3079 .9 亿， Yo Y+ 2 .9 % 。考虑到规模以下企业，我国瓷砖市场空间超 3000 亿。其中 2017/2018 年规模上建筑陶瓷企业主营业务收入 YoY-8.5%/-28.1%，我们判断一是受下游竣工增速放缓/部分市场被其他材料替代影响， 瓷砖需求有所下滑；二是受环保政策/行业集中度提升影响，规模以上企业数量有所下降。 图 1：2018 年各国瓷砖消费占比（%） 图 2：2010-2019 年全国规模以上建筑陶瓷企业收入（亿） 其他, 35% 埃及, 2% 土耳其, 2% 中国, 41% 印度, 6% 5000 4000 3000 2000 全国规模以上建筑陶瓷企业主营业务收入（亿） YoY 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 美国, 2% 印尼, 3% 越南, 4% 巴西, 5% 1000 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 -40% 瓷砖需求和建筑业房屋竣工高度相关，我们测算瓷砖需求和建筑业房屋竣工面积增速（滞后一期） 相关性达 73%。建筑陶瓷砖外观精致/图案多样，能够实现美观的装饰效果，同时具有耐腐蚀/抗污性好/易清洁/材质坚固/防火防潮等特点。得益于良好的性能，瓷砖主要应用于住宅/公建的地面/墙面，因此瓷砖需求受住宅/公建竣工影响较大。从较长时间维度看，瓷砖产量约等于需求量。根据中国建筑卫生陶瓷协会数据，我们测算近 20 年（1999-2019 年）瓷砖产量（需求量）增速与建筑业房屋竣工面积增速（滞后一期）相关性达 73%。单平米建筑业房屋竣工面积所需瓷砖量近年来略有下降，根据中国建筑卫生陶瓷协会数据，我们测算单平米建筑业房屋竣工面积所需瓷砖量从 2011 年 2.8 平下降至 2019 年 2.0 平，我们判断主要由于塑胶地板/外墙涂料替代了部分瓷砖市场。